Son éclat unique et inaltérable fait de l’or le métal précieux le plus apprécié au monde. Sa rareté fait l’objet de toutes les convoitises, y compris depuis quelques dizaines d’années de la part des investisseurs. A l’origine matière première, l’or est aussi devenu au fil du temps un actif financier dont le cours fluctue à la baisse mais surtout à la hausse depuis plus de 20 ans. Alors quels sont les facteurs qui impactent le cours du précieux métal jaune ?

Marché physique de l’or, une production limitée

Contrairement à certaines matières premières, les ressources en or disponibles sont limitées. En effet l’origine de l’or n’est pas terrestre mais extraterrestre. Arrivé sur Terre il y a sans doute plusieurs milliards d’années, ce métal précieux ne peut (encore) être fabriqué de façon artificielle. Les anciens Mésopotamiens semblent être les premiers hommes, au IIIème siècle av. JC, à avoir utilisé l’or pour fabriquer des bijoux. Depuis cette date, la fascination de l’or pour l’homme n’a jamais faibli, et de grandes quantités d’or ont déjà été extraites. Selon les données du World Gold Council, 77% des réserves d’or mondiales auraient déjà été extraites ! L’or devient de plus en plus rare, et les nouveaux gisements de plus en plus difficiles d’accès, augmentant mécaniquement le cout d’exploitation des mines, les emprunts éventuels des investisseurs et le prix du métal jaune.

Une demande en or toujours plus importante

En 2018 la production d’or était d’environ 3 300 tonnes, soit 600 tonnes de plus qu’en 2012. Mais la demande mondiale ne cesse de progresser, estimée à environ 4 800 tonnes /an. Parmi les secteurs les plus demandeurs, on trouve évidemment la bijouterie. En Asie, et particulièrement en Chine, la demande en or, bijoux et pièces, ne cesse de croître alors que le pays est déjà à la fois le premier producteur d’or mais aussi le premier importateur ! Comme l’Inde, ce pays apprécie beaucoup les bijoux en or. A cela s’ajoute une tradition : celle d’offrir des bijoux ou des pièces en or lors d’un mariage pour apporter fertilité et prospérité aux nouveaux mariés. Ces deux pays étant les plus peuplés au monde, le nombre de mariages s’y comptent en millions chaque année, occasionnant une demande plus importante en or surtout en automne, saison des mariages.

De nombreux secteurs industriels et technologiques utilisent également de plus en plus d’or.

Grâce à ses propriétés intrinsèques uniques (excellente conductivité électrique, inaltérabilité, neutralité chimique…) l’or pur est utilisé dans des domaines industriels porteurs tels que l’aérospatiale, l’environnement, l’informatique et la téléphonie, ou encore le secteur médical.

Enfin les banques centrales mondiales, comme la Réserve Fédérale Américaine, la Banque Centrale Européenne ou encore la Banque de France, détiennent de grandes quantités d’or sous forme de lingots. Un héritage de l’étalon-or mais aussi une garantie en cas de catastrophe économique ou d’effondrement des marchés financières. Selon les besoins ou les politiques économiques, certains pays peuvent choisir d’augmenter leurs réserves en achetant de l’or, ou au contraire d’en vendre, faisant fluctuer le cours du métal précieux.

Les évènements géopolitiques, économiques et sanitaires

Contrairement à ce que l’on pourrait croire, l’abandon de l’étalon-or ou l’arrivée du papier monnaie n’ont pas détourné les investisseurs de l’or, bien au contraire. Et c’est d’autant plus vrai en cas de crise majeure, qu’elle soit économique ou politique. « Printemps arabe », crise des « subprimes », crise du coronavirus ou plus récemment guerre en Ukraine, chacun de ces évènements déstabilise les marchés financiers qui opèrent souvent une baisse brutale. Dans ces situations les épargnants se tournent massivement vers l’or, LA valeur refuge lorsque l’avenir est incertain, faisant grimper son cours. La crise économique due au Covid en 2020 a par exemple vu augmenter la demande en or dont le cours a enregistré une hausse record de 20%.

L’inflation

Lorsque les ménages perdent du pouvoir d’achat parce que tous les prix augmentent, on parle alors d’inflation. Et dans ce cas la monnaie du pays est également impactée, perdant de la valeur.

Contrairement aux monnaies l’or est indépendant et possède une valeur qui lui est propre, reconnue dans le monde entier. Sa valeur ne chute donc pas comme celle des monnaies papiers. Il est même possible de voir le cours augmenter car beaucoup d’investisseurs souhaiteront protéger leur épargne en achetant de l’or. En cas de forte inflation (ou d’hyperinflation), la valeur de leur portefeuille peut même augmenter.

Les taux d’intérêts

L’inflation impacte toujours la rentabilité des obligations et placements boursiers à la baisse. En effet plus l’inflation augmente, plus les taux d’intérêts réels (rentabilité brute moins inflation) baissent. Cette situation profite alors aux placements plus sécurisés et indépendants des politiques des banques centrales tel que l’or. La demande en or étant forte, le cours va naturellement augmenter.

A l’inverse lorsque les taux d’intérêts sont bas, les investisseurs vont se tourner vers des placements plus risqués mais dont le rendement est plus intéressant que celui de l’or. La demande en or va donc baisser, et avec elle le cours du métal jaune.

Le cours du dollar américain

Le dollar US et l’or sont historiquement liés. L’or est en effet côté et échangé sur les marchés financiers du monde entier en dollars US. Cela signifie que l’on donne un prix en dollars pour une once d’or. Si le dollar baisse – ce qui peut arriver en période d’inflation par exemple – il en faudra plus pour acheter une once d’or, et le cours de l’or va donc augmenter. Pour résumer le cours de l’or suit théoriquement le chemin inverse de celui du dollar américain.

Épuisement programmé des ressources en or, instabilités politiques dans le monde, crises économiques, inflation, contexte sanitaire incertain…De nombreux facteurs influencent le cours de l’or mais le métal jaune, à la fois tangible, liquide, et accessible à tous, reste la valeur refuge la plus plébiscitée.