L’argent en francs suisses, un métal taxé dans le pays qui l’affine

Les quatre grands affineurs suisses — Valcambi, PAMP, Argor-Heraeus et Metalor — traitent l’argent comme ils traitent l’or, et leurs barres se retrouvent dans les coffres de toute l’Europe. Trois d’entre eux sont installés dans le canton du Tessin, à quelques kilomètres de la frontière italienne. Cette concentration industrielle a fait du lingot d’un kilogramme sous blister scellé un standard de fait pour l’épargne en argent sur le continent.

Le paradoxe suisse tient dans la fiscalité, et il est décisif pour comprendre le marché local. L’or d’investissement est exonéré de taxe sur la valeur ajoutée en Suisse. L’argent, lui, ne l’est pas : il supporte la taxe au taux normal dès qu’il est livré sur le territoire. Un même affineur produit donc, dans le même bâtiment, un métal exonéré et un métal taxé.

La conséquence se lit dans les habitudes. Une partie de l’argent d’investissement acheté par des résidents suisses reste stockée en entrepôt douanier, où la taxe ne s’applique pas tant que le métal n’entre pas sur le territoire. C’est une pratique légale et courante, mais elle change la nature de la détention : le métal existe, il n’est simplement pas chez soi.

Le franc suisse s’apprécie tendanciellement face à l’euro depuis des décennies. Pour un détenteur d’argent en Suisse, cette force agit comme une soustraction permanente : quand le métal monte en dollars, la conversion en francs rogne une part du gain, parce que le franc a monté lui aussi.

Le résultat s’observe sur longue période. Mesurée en francs, la performance de l’argent est plus modeste que la même performance mesurée en euros. Le métal n’a pas changé : c’est l’instrument de mesure qui n’est pas le même. Le tableau ci-dessous illustre la mécanique sur les trois monnaies que la LBMA publie ; elle se transpose au franc sans modification de principe.

Le franc suisse ne figure pas dans les colonnes publiées par la LBMA, mais la démonstration vaut pour lui sans changement : ce qui se lit ici entre l’euro et le dollar se produit à l’identique entre l’euro et le franc, avec une amplitude différente. Sur longue période, la tendance du franc à s’apprécier retranche mécaniquement une part de la hausse du métal exprimée dans cette monnaie.

Le franc suisse ne fait pas partie des trois monnaies dans lesquelles la LBMA publie ses fixings. La colonne en francs du tableau ci-dessous est donc une conversion, opérée sur le fixing en euros et le taux de change du jour. Nous préférons le dire plutôt que de laisser croire à une cotation d’origine.

La séance de l’argent est unique et se tient à midi, heure de Londres. Elle sert de base contractuelle à des livraisons dénouées partout dans le monde, y compris à des barres qui sortiront d’un entrepôt tessinois.

Les barres des quatre grands affineurs suisses comptent parmi les produits d’argent que nous reprenons le plus régulièrement. Nous les acceptons scellées comme descellées, et nous les cotons sur la base du marché français.

Le point d’attention est connu des professionnels : les blisters les plus imités sont ceux des formats intermédiaires, qui circulent beaucoup et se contrôlent peu. L’examen du scellé, du numéro de série et de la géométrie de la barre lève le doute en agence, sans altération du produit.

Nos agences sont situées en France et en Belgique, et les règlements se font en euros. La colonne en francs de cette page permet simplement de comparer avec un prix obtenu de l’autre côté de la frontière, en gardant à l’esprit que la fiscalité n’y est pas la même.

La liste des métaux et des formes que nous reprenons précise ce que nous expertisons en argent comme en or, et le déroulé d’un rachat, de l’expertise à la proposition écrite en donne les étapes, identiques pour l’ensemble des métaux précieux. Le règlement intervient par virement bancaire, après acceptation d’une proposition chiffrée que rien ne vous oblige à signer.