Eine Rezession droht und die Märkte geraten in Panik! Würde Gold von einer Rezession profitieren?
Anfang August gaben die Aktienmärkte vor allem aufgrund der Angst vor steigender Arbeitslosigkeit nach, was auf eine mögliche Rezession in den kommenden Monaten hindeutet. Während die Aktienindizes fielen, hielt sich der Goldpreis in der Nähe seines Rekordhochs, wobei das Rezessionsrisiko seinen Anstieg begünstigte.
Die Arbeitslosigkeit steigt
Im Juli stieg die Arbeitslosenquote in den USA auf 4,3 Prozent, verglichen mit den erwarteten 4,1 Prozent. Dieser anhaltende Anstieg seit dem Tiefstand von 3,4 % Anfang 2023 ist besorgniserregend. Dennoch bleibt das Wachstum robust: Im zweiten Quartal wuchs das BIP um 2,8 Prozent (erwartete 2 Prozent) und erreichte im Jahresverlauf dank Unternehmensinvestitionen und einer Verbesserung der Handelsbilanz einen Wert von 3,1 Prozent.
Eine steigende Arbeitslosigkeit könnte auch die Lohn- und Gesamtinflation dämpfen. Dieser Anstieg reicht zwar noch nicht aus, um eine Rezession auszulösen, doch die Geschichte zeigt, dass ein anhaltender Anstieg der Arbeitslosigkeit, wie er im vergangenen Jahr zu beobachten war, die Wahrscheinlichkeit eines Konjunkturabschwungs erhöht.
Sahms Regel
Die Sahm-Regel ist ein wertvolles Instrument zur Vorhersage von Rezessionen durch Überwachung der Veränderungen der Arbeitslosenquote. In einem Kontext steigender Arbeitslosenquoten, wie dies derzeit in den Vereinigten Staaten der Fall ist, kann die Anwendung der Sahm-Regel wichtige Hinweise für Wirtschaftsentscheider und Investoren liefern.
Diese Regel wurde von der Ökonomin Claudia Sahm entwickelt, um durch die Beobachtung von Veränderungen der Arbeitslosenquote Rezessionen vorherzusehen. Derzeit ist diese Regel im amerikanischen Kontext für wirtschaftliche Entscheidungsträger und Investoren besonders relevant.
Nach dieser Regel ist eine Rezession wahrscheinlich, wenn der dreimonatige gleitende Durchschnitt der Arbeitslosenquote gegenüber seinem niedrigsten Stand in den vorangegangenen zwölf Monaten um 0,50 Prozentpunkte oder mehr ansteigt. Aktuelle Arbeitslosenzahlen deuten darauf hin, dass dieser Schwellenwert nun erreicht wurde, was auf eine drohende Rezession in den nächsten zwei bis sechs Monaten schließen lässt. Allerdings muss diese Regel, auch wenn es in letzter Zeit keine Ausnahmen davon gibt, durch andere Frühindikatoren bestätigt werden.
Fed könnte Zinsen senken
Fed-Vorsitzender Jerome Powell deutete bei der Sitzung am 31. Juli an, dass „im September eine Zinssenkung möglich sei“. Er sagte: „Die allgemeine Auffassung des Ausschusses besteht darin, dass sich die Wirtschaft dem Punkt nähert, an dem eine Senkung unseres Leitzinses angebracht ist.“ Die Fed könnte daher ihre Zinsen im September um 25 oder 50 Basispunkte senken. Diese Entscheidung, die die Finanzmärkte schon seit Monaten erwartet hatten, signalisiert eher einen Konjunkturabschwung als eine einfache geldpolitische Lockerung.
Würde Gold von einer Rezession profitieren?
Angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit greifen Anleger oft auf Gold zurück, da es als sicherer Hafen gilt. Gold hat sich in Zeiten von Rezessionen und hoher Volatilität auf den Finanzmärkten historisch gut entwickelt.
Statistiken zeigen, dass Gold während Rezessionen tendenziell eine bessere Performance zeigt. Während der Rezession von 2008 bis 2009 stieg der Goldpreis beispielsweise von rund 800 Dollar pro Unze im Oktober 2008 auf über 1 Dollar pro Unze im Dezember 200 – eine Steigerung von 2009 Prozent in nur etwas mehr als einem Jahr. In ähnlicher Weise erreichte Gold während der durch die COVID-50-Pandemie verursachten Rezession im Jahr 19 im August 2020 einen historischen Höchststand von über 2 USD pro Unze.
Seit dem Ende des Goldstandards ging nur eine von sieben Rezessionen mit einem Rückgang der Goldpreise. So war der Goldpreis während der Rezession von 5,1 um 1980 % gefallen. Die durchschnittliche Performance des Goldpreises während jeder Rezession seit 1971 betrug +15,8 % bei einer durchschnittlichen Dauer von 10 bis 11 Monaten. Somit übertrifft Gold in Rezessionen die Entwicklung am Aktienmarkt deutlich.
Anleihen: eine interessante Anlage in Zeiten der Rezession?
Wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät, versuchen Anleger oft, ihre Portfolios vor erhöhter Volatilität an den Aktienmärkten und sinkenden Renditen anderer Vermögenswerte zu schützen. In diesem Zusammenhang spielen Anleihen eine entscheidende Rolle, da sie für relative Stabilität sorgen und das Kapital erhalten.
Anleihen bieten feste, regelmäßige Zinszahlungen, die das Einkommen der Anleger in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen stabilisieren können. Diese Vorhersehbarkeit ist insbesondere dann wertvoll, wenn Aktiendividenden gekürzt oder ausgesetzt werden könnten. Darüber hinaus hängt der Wert einer Anleihe vom Zinssatz auf dem Markt ab.
Die Zinssenkungen der Notenbanken führen somit zu einer Wertsteigerung der Anleihen. Diese Leistung kann mehrere zehn Prozent erreichen. Allerdings sind Anleihen riskanter, wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät, weil dann die Gefahr eines Zahlungsausfalls von Unternehmen, Banken oder Staaten steigt. Während einer Rezession können Anleihen eine attraktive Anlage darstellen, das damit verbundene Risiko kann jedoch steigen.
Wann könnte diese Rezession eintreten?
Eine steigende Arbeitslosigkeit ist häufig ein Frühindikator für eine Rezession, da sie einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit und des privaten Konsums widerspiegelt. In Erwartung eines Nachfragerückgangs bauen die Unternehmen Personal ab, um die Kosten im Griff zu behalten, und befeuern damit einen Teufelskreis aus Ausgabenkürzungen und Konjunkturabschwung.
Ein weiterer Frühindikator ist die Spanne zwischen langfristigen und kurzfristigen Zinsen. Wenn der langfristige Zinssatz einer Volkswirtschaft niedriger ist als der kurzfristige Zinssatz, bedeutet dies, dass die Anleger kurzfristig mit einem höheren Risiko rechnen. Historisch gesehen kündigt eine höhere Rendite des langfristigen Zinssatzes als der kurzfristige Zinssatz eine Rezession in den folgenden 18 bis 24 Monaten an.
Diese Zinslücke könnte sich erneut in den positiven Bereich bewegen. Dies würde das Risiko einer Rezession in den kommenden Monaten bestätigen. Daher könnte es durchaus in den kommenden Monaten sowie gegen Ende 2025 zu einer Rezession kommen.
Welche Auswirkungen hätte diese Rezession?
Rezessionen können mehr oder weniger schwerwiegend sein. Die Sorge gilt eher der von ihnen geschaffenen Unsicherheit als der Rezession selbst. Beispielsweise war die Rezession im Jahr 2020 zwar sehr kurz, aber äußerst heftig und verursachte den stärksten Einbruch der Finanzgeschichte. Im Gegensatz dazu zog sich die Rezession der Jahre 2008 und 2009 hin und führte zu einem noch heftigeren Absturz. Die Rezession des Jahres 1990 war dagegen minimal; der Dow Jones verlor innerhalb von zwei bis drei Monaten 20 Prozent.
Die Unsicherheit über das Ausmaß der Rezession bereitet den Finanzmärkten Sorgen. Die Veröffentlichung wirtschaftlicher Statistiken in den kommenden Wochen, wie etwa der Einkaufsmanagerindizes, könnte die Konjunkturtransparenz verbessern.
Warren Buffett liquidiert seine Positionen bei Apple
Der berühmte amerikanische Investor und Milliardär Warren Buffett hat im zweiten Quartal die Hälfte seiner historischen Apple-Anteile liquidiert. Dieser radikale Positionswechsel ist selten genug, um erwähnt zu werden, und könnte Buffetts Besorgnis über die allgemeine Finanzlage widerspiegeln. Ein Viertel des Portfolios von Berkshire Hathaway besteht mittlerweile aus Bargeld.
Diese Entscheidung Buffetts ist kein Einzelfall. Viele Anleger haben beschlossen, ihr Engagement am Aktienmarkt zu reduzieren.
Die Börse fällt stark
Der japanische Aktienmarkt Nikkei erlitt am Montag, dem 10. August, den zweitgrößten Tagesverlust seiner Geschichte und verlor mehr als 5 %. Dieser starke Rückgang ist auf Ängste hinsichtlich des internationalen Handels zurückzuführen, einem Katalysator für das japanische Wachstum. In ähnlicher Weise kam es auch bei den Kryptowährungen zu starken Korrekturen. Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, fiel um fast 20 %, verglichen mit 14 % bei Bitcoin. Globale Anleger scheinen von einer Hausse-Bewegung ohne Risikoabsicherung überrascht worden zu sein. Der plötzliche Rückgang der Indizes impliziert einen teilweisen, aber kurzen Verkauf der meisten Vermögenswerte, insbesondere der riskantesten.
Trotz dieser weltweiten Störungen schwächelt der Goldpreis nicht und bleibt in der Nähe seines historischen Höchststands. Auch Anleihen haben an Attraktivität gewonnen, da Anleger nach einer Risikoabsicherung suchen. Allerdings ist dieser deutliche Rückgang des Aktienmarktes möglicherweise nicht nachhaltig, wenn sich die Rezessionsängste nicht bestätigen.
Die Rezessionsgefahr sorgt für große Verunsicherung an den Märkten. Eine einzige Zahl zur amerikanischen Arbeitslosigkeit hat weltweit große Besorgnis ausgelöst. Obwohl die Wahrscheinlichkeit einer Rezession mittlerweile hoch ist, bleibt die Frage, ob es in den kommenden Monaten oder innerhalb von zwei Jahren dazu kommen wird. Beispielsweise brachen die Aktienmärkte 2018 aufgrund von Rezessionsängsten ein, der Absturz erfolgte jedoch erst 2020.
Fazit
Die Anleger bleiben wachsam und diversifizieren ihre Portfolios in sichere Anlagen, um sich gegen die kommenden Turbulenzen zu schützen. Vorsicht ist geboten, da die derzeitigen wirtschaftlichen Unsicherheiten anhalten und sowohl die Finanzmärkte als auch die Entscheidungen der Anleger in den kommenden Monaten beeinflussen könnten.
Der Volatilitätsindex VIX des S&P 500 hat innerhalb weniger Tage die 60er-Marke überschritten! Dieses Niveau wurde seit den Krisen 2020 und 2008 nicht mehr erreicht. Handelte es sich um eine einfache Hedging-Panik im Sommer oder um eine echte globale Finanzkrise? Die Zeit wird es zeigen.
