Or : les positions acheteuses reculent avant la Fed

Le solde acheteur des intervenants non commerciaux sur l’or COMEX recule à 230 338 contrats au 15 septembre 2026. Cette diminution ne traduit pas une montée des positions vendeuses : celles-ci baissent également. Le signal est celui d’un allègement des positions directionnelles de cette catégorie, dans une photographie antérieure à la décision de la Fed.

Le bilan hebdomadaire de GOLDMARKET mentionne ce chiffre. Ce décryptage détaille ce que sa composition permet de conclure, et ce qu’elle laisse encore dans l’ombre.

Or et CFTC : les quatre chiffres à rapprocher

Le rapport Legacy de la CFTC sur les contrats à terme seuls porte ici sur le contrat Gold COMEX de 100 onces troy. Les variations comparent les positions du 15 septembre à celles du 8 septembre.

Le calcul est simple : 258 059 moins 27 721 donne 230 338 contrats. La variation du solde correspond à −2 948 moins (−1 326), soit −1 622. Le recul des positions vendeuses amortit donc celui des positions acheteuses.

Moins de positions acheteuses ne signifie pas davantage de paris baissiers

Notre lecture : la diminution du solde net révèle une exposition directionnelle positive un peu moins importante dans cette catégorie. Elle ne permet pas d’affirmer que les intervenants se sont massivement repositionnés à la baisse. Leurs positions vendeuses diminuent, elles aussi.

Une autre ligne mérite l’attention : les positions classées en « spreading » augmentent de 4 700 contrats, à 47 963. Cette rubrique distingue des positions acheteuses et vendeuses compensées dans le classement du rapport. Elle invite à éviter une formule trop générale comme « les spéculateurs quittent l’or ». La composition des positions change ; le seul solde directionnel ne décrit pas toute leur activité.

L’intérêt ouvert total recule de 1 328 contrats. Ce nombre mesure des contrats en cours, pas une sortie de capitaux en dollars. Il ne faut pas non plus convertir cette variation en tonnes de métal prétendument retirées des coffres.

Une publication après la Fed, une observation avant la décision

Le calendrier de diffusion de la CFTC prévoit le rapport du 18 septembre pour les positions arrêtées au mardi 15. Le calendrier de la Réserve fédérale situe la réunion monétaire aux 15 et 16 septembre.

La conséquence est essentielle : ces positions ne mesurent pas les arbitrages intervenus après la décision du mercredi. Attribuer leur baisse à cette décision inverserait la chronologie. Pour examiner les autres observations de la période, consultez notre bilan de l’or après la Fed, dont les dates de relevés sont précisées.

Ce que le prochain rapport pourra éclairer

Trois composantes seront à comparer : les positions acheteuses, les vendeuses et les positions compensées. Un redressement des premières donnerait une information différente d’une amélioration du solde obtenue uniquement par la réduction des secondes. L’intérêt ouvert aidera à replacer ces mouvements dans l’activité globale du contrat.

Cette grille est une méthode de lecture, pas une prévision. Sans série historique complète, le niveau actuel ne peut être qualifié ici de record ou d’extrême. Le périmètre exclut les options et le Micro Gold ; les « non-commerciaux » du rapport Legacy ne sont pas identiques à la catégorie « Managed Money » des rapports désagrégés.

Pour l’acheteur d’or en France : un indicateur de contexte

Le positionnement à terme complète l’analyse du marché. Il ne fixe ni le prix d’un lingot en agence ni sa valeur de reprise. Pour préparer une opération, il faut comparer la référence en euros, le poids d’or fin, le prix total du produit et les conditions applicables au même moment.

Retrouvez la référence de marché sur notre page cours de l’or. La lecture du CFTC aide à comprendre le contexte ; elle ne remplace pas la vérification de l’offre réellement disponible.

Analyse publiée le 19 septembre 2026. Sources : CFTC, données au 15 septembre et calendrier de publication ; calendrier FOMC. Calculs GOLDMARKET. Les liens CFTC courants évoluent à chaque publication. Information générale, sans recommandation personnalisée.